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CSA – Proposed Amendments to the Principal Distributor Model
Résumé de la lettre :
Les Autorités canadiennes en valeurs mobilières (ACVM) ont publié pour commentaires des propositions de modification du modèle de distributeur principal pour la distribution de fonds communs de placement. Les modifications proposées précisent qu’un distributeur principal ne peut agir que pour des fonds communs de placement appartenant à la même famille de fonds communs de placement et exigent que les investisseurs qui achètent des titres de fonds communs de placement distribués par des distributeurs principaux soient informés des accords conclus avec les distributeurs principaux et de la rémunération qui leur est versée.
Aperçu des commentaires du Conseil :
Le CAC a fait part de ses commentaires sur les modifications proposées au modèle de distributeur principal en réponse à la consultation publiée par les Autorités canadiennes en valeurs mobilières (ACVM). Dans sa lettre, le CAC a exprimé ses préoccupations quant aux conflits d’intérêts inhérents au modèle et s’est interrogé sur l’opportunité de le conserver. La lettre souligne également la nécessité d’une analyse plus solide, fondée sur des données, et appelle à une plus grande harmonisation avec les principes des réformes axées sur le client. Le CAC demande instamment aux régulateurs de prendre des mesures immédiates pour limiter le modèle aux entités affiliées tout en procédant à un examen plus large de sa viabilité à long terme. En outre, le CAC a réitéré la nécessité d’une vision réglementaire à long terme pour le modèle du distributeur principal.
Faits marquants :
Préoccupations liées au modèle du distributeur principal :
- Le CAC a fait valoir que le modèle pose d’importants conflits d’intérêts qui pourraient ne pas être alignés sur les principes du CFR, qui exige que les inscrits donnent la priorité aux intérêts des clients.
- Le CAC s’est interrogé sur la logique qui sous-tend la décision des régulateurs de maintenir le modèle sans justification solide et fondée sur des données.
- La lettre demande une évaluation pour déterminer si le modèle profite aux investisseurs ou s’il persiste simplement pour des raisons de commodité historique.
Nécessité d’une action réglementaire immédiate :
- Le CAC a recommandé de limiter le modèle aux cas où le distributeur principal est affilié au gestionnaire du fonds d’investissement.
- Le CAC a exhorté les régulateurs à établir une vision à long terme pour le modèle, en considérant sa place dans un paysage post-CFRs.
- Le CAC a suggéré d’abandonner le modèle s’il ne sert pas clairement les intérêts des investisseurs.
Réponse aux questions de la consultation :
- Relations avec des distributeurs principaux multiples : Le CAC ne voit aucune justification au fait de permettre à un courtier d’agir en tant que distributeur principal pour plus d’une famille de fonds communs de placement et soutient la transition vers un modèle de courtier participant.
- Mesures de protection des investisseurs : Le CAC est d’accord avec les amendements proposés, tels que l’interdiction des frais d’acquisition différés et la limitation des incitations pour les représentants, mais maintient que des réformes plus larges sont nécessaires.
- Exigences en matière d’information : Le CAC a recommandé que la divulgation des relations avec les distributeurs principaux soit plus évidente, par exemple en utilisant du texte en gras dans les documents pertinents.
- Période de transition : Le CAC estime que la période de transition proposée de 18 mois est suffisante, mais il serait favorable à une période plus courte de 12 mois, compte tenu de l’urgence de la protection des investisseurs.
- Rétrocessions : Le CAC s’est fermement opposé aux rétrocessions, estimant qu’elles créent des conflits d’intérêts qui pourraient conduire les représentants à agir dans leur propre intérêt plutôt que dans celui des investisseurs.