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CSA 41-101 General Prospectus Requirements 81-101 Mutual Fund Prospectus Disclosure
Résumé de la lettre :
La première série de modifications proposées ferait passer de un à deux ans la fréquence de dépôt des prospectus pour les fonds faisant l’objet d’un placement continu, en prolongeant la période de caducité des prospectus pro forma. L’objectif est de moderniser le modèle de dépôt de prospectus sans affecter l’actualité des informations mises à la disposition des investisseurs. La date de dépôt de l’aperçu du fonds ou de l’aperçu de l’ETF ne serait pas modifiée (c’est-à-dire toujours annuellement), et ces documents continueraient à fournir aux investisseurs les informations qui changent chaque année. Les fonds resteront soumis aux règles de déclaration des changements importants. En outre, les ACVM proposent d’abroger l’obligation de déposer un prospectus définitif au plus tard 90 jours après la délivrance d’un visa pour un prospectus provisoire. On s’attend à ce que chaque juridiction modifie ses droits de dépôt de sorte que le dépôt annuel de l’aperçu du fonds/de l’aperçu du FNB donne lieu à des droits de dépôt au lieu du prospectus.
L’avis comprenait un document de consultation sur l’opportunité de publier des modifications proposées pour permettre un modèle de dépôt de prospectus préalable de base pour les fonds d’investissement faisant l’objet d’un placement continu, à l’instar des sociétés émettrices visées par le Règlement 44-102 sur le placement de titres au moyen d’un prospectus préalable. Pour les fonds d’investissement, il est envisagé que le prospectus préalable de base puisse avoir une date de péremption supérieure à 25 mois, et que certains documents d’information tels que l’aperçu du fonds et l’aperçu de l’ETF soient incorporés par référence dans le prospectus préalable de base et soient soumis à la responsabilité du marché primaire en cas d’information fausse ou trompeuse. Des questions spécifiques sont posées quant à l’impact sur la prise de décision des investisseurs.
Aperçu des commentaires du Conseil :
Le Conseil soutient généralement les initiatives de réduction de la charge des ACVM et convient que les modifications proposées entraîneront une réduction de certaines charges réglementaires inutiles sans avoir d’impact négatif important sur la protection des investisseurs. Toutefois, nous craignons que l’allongement du délai ne se traduise par des informations périmées dans les prospectus de certains émetteurs.
Nos principaux commentaires sont résumés ci-dessous :
- Nous soutenons la proposition de renouveler le prospectus tous les deux ans au lieu de tous les ans en raison des économies significatives de coûts et de ressources réalisées par :
- les gestionnaires de fonds d’investissement pour la préparation et le dépôt des prospectus et des documents connexes, et par les
- les ASC, puisque les membres du personnel n’auraient plus à examiner chaque prospectus sur une base annuelle.
- Nous comprenons que les économies pourraient atteindre 3 millions de dollars par groupe d’émetteurs pour les grands émetteurs de fonds d’investissement affiliés à des banques, et qu’elles seraient tout aussi importantes si elles étaient extrapolées à l’ensemble du secteur.
- Nous sommes favorables à des analyses et à des mesures supplémentaires ciblées (soit thématiques, soit axées sur l’émetteur) de la part des ACVM afin d’atténuer les inconvénients potentiels de la perte de l’examen annuel par un émetteur, ses conseillers et le personnel de réglementation.
- Les préoccupations relatives aux informations périmées, résultant de la période de deux ans, comprennent les considérations liées à l’IED ou à l’ESG, l’évolution des pratiques et des normes du secteur et le langage d’information connexe.
- Les aperçus de fonds et les aperçus d’ETF devraient continuer à être déposés annuellement et remis conformément aux exigences actuelles, car ils sont les plus susceptibles d’être examinés par les investisseurs finaux.
- Nous ne sommes pas favorables au nouveau modèle de dépôt de prospectus de base, car il exacerberait les problèmes liés à la stagnation potentielle de l’information.